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Hypothekenkrise schadet Stimmung an den Aktienmärkten

Der internationale Aktienmarkt zeigte sich im ersten Halbjahr 2007 dank der guten Konjunktursituation in meist guter bis sehr guter Verfassung. Doch zur Jahresmitte versetzte die von der US-Hypothekenkrise ausgelöste Unsicherheit der Investoren den weltweiten Kursentwicklungen ausnahmslos einen kräftigen Dämpfer. Zusätzlich trübten die anhaltend hohen Rohstoffpreise die Stimmung, aber auch die Aussicht auf eine mögliche Rezession in den USA und der starke Euro konnten die Kursfantasien nicht beflügeln. Gleichwohl entzogen sich einige Märkte diesen negativen Einflüssen in der folgenden Zeit zumindest zum Teil. So wurden in vielen Fällen während des dritten und vierten Quartals 2007 wieder deutliche Aufwärtsbewegungen registriert. 

Besonders beeindruckend präsentierte sich der deutsche Aktienmarkt; hier verließ der Leitindex DAX das Börsenparkett zum Jahresende auf einem Niveau von 8.067 Punkten. Dies entspricht einem Plus im Gesamtjahr 2007 von 22,3%, was dem DAX einen Spitzenplatz unter den europäischen Werten einbrachte. Dennoch erreichte er damit nicht mehr seinen Jahreshöchststand von 8.152 Punkten am 13. Juli. Eine im Vergleich weniger gute Performance zeigte im Jahresverlauf 2007 der Dow Jones EURO STOXX 50^®, der nur um knapp 7% zulegte, der Dow Jones STOXX 50^® konnte sein Niveau vom Jahresanfang gerade einmal verteidigen (–0,4%). Die Wall Street in New York schloss das Jahr 2007 mit einem Plus von 6% (Dow Jones Index) ab, während in Japan der repräsentative Nikkei-Index im gleichen Zeitraum ein Minus von gut 11% verzeichnete. Erfreulich hingegen entwickelten sich im Durchschnitt die international führenden Technologie- und Telekommunikationswerte; so legte beispielsweise der Goldman Sachs Technology Index (GSTI) Software Index im Jahr 2007 um 16,9% zu.

SAP-Aktie verliert fast 12% 

Die Aktie der SAP konnte der beeindruckenden Bewegung des DAX-Index nicht folgen und beendete das Börsenjahr 2007 mit einem Abschlag gegenüber dem Ende des Vorjahres in Höhe von 11,75%. Die Aktie ging am 28. Dezember 2007 mit 35,53 € aus dem Handel, verglichen mit 40,26 € im Jahr zuvor. Bereits Anfang Januar 2007 wurde der Jahreshöchststand von 42,27 € erreicht. Die Anfang Januar veröffentlichten vorläufigen Geschäftszahlen für das vierte Quartal blieben hinter den ambitionierten Erwartungen des Unternehmens zurück. Zudem belastete die Ankündigung, verstärkt in das neue Geschäftsfeld um die Mittelstandslösung SAP Business ByDesign zu investieren, den Aktienkurs. In der Folge gab das Papier auf bis zu 33,37 € nach (Ende März 2007). 

Die gute Geschäftslage bei SAP ließ dann aber das Sentiment des Markts wieder steigen und der Kurs der Aktie zog – nahezu im Gleichschritt mit der DAX-Entwicklung – bis Mitte September auf 41,76 € an. Unsere Ankündigung Anfang Oktober 2007, den französischen Softwareanbieter Business Objects zu übernehmen, leitete dann die Trendwende ein. Befürchtungen der Marktteilnehmer in Bezug auf Integrationsrisiken und möglicherweise sinkende Ertragskraft sowie ein unveränderter Ausblick auf das Gesamtjahr 2007 ließen die Aktie dann bis Ende November 2007 kontinuierlich nachgeben. Erst im Dezember zeigten sich leichte Erholungstendenzen.

Der Gesamtumsatz in SAP-Aktien (Xetra-Handel) erreichte im Jahr 2007 knapp 90 Mrd. €, was einem durchschnittlichen Transaktionsvolumen von etwa 357 Mio. € pro Tag entspricht. Besser als die Aktie schnitten die SAP-Anteilsscheine (American Depositary Receipts, ADRs) an der New Yorker Börse ab. Weil die US-Währung gegenüber dem Euro im Jahresverlauf um nahezu 12% verloren hatte und sich die ADRs mit ihrer Preisfindung sehr eng am deutschen Markt orientieren, gab der Kurs der ADRs nur um 3,9% auf 51,05 US$ nach. Der Marktwert aller ausstehenden Aktien, die sogenannte Marktkapitalisierung, verringerte sich zum Jahresende 2007 auf 44,3 Mrd. € (2006: 51,0 Mrd. €). 

Stammdaten der Aktie/ADRs 

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